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市场报告

在两个月前的一个早期专栏中,我提到了全球金融危机的严重程度如何让每个人都感到意外,以及2009年可能会有多少惊喜

2009年的第一个大惊喜就是萨蒂扬骗局,它得到了所有关注对于许多领先的零售商来说,2008年12月零售额下降的消息是消费者支出是印度经济增长的最强联系,因此零售销售不仅放缓而且实际下降,应该让我们感到害怕我和几位同事深吸一口气,潜入了一堆混乱的统计数据,试图找出2009年的存在内容这里是我们想出的要点(请原谅我们的倾向)对于不恰当的宝莱坞歌曲标题和感谢这个专栏没有流媒体音频):1 GDP增长 - Babuji dheere chalna,pyaar mein zara sambhalna自1992年以来,印度的r国内生产总值平均增长率达到惊人的65%,并且从未降至38%以下

在过去三年中,它增长了9%以上

然而,印度现在与全球经济的整合程度比以往任何时候都高,我们陷入困境在几十年来最严重的全球经济衰退中我们不能把GDP增长视为理所当然我们将印度的GDP分成八个大的组成部分并研究了每个组成部分的历史增长率大多数组成部分在过去的16年中在某些时候收缩了,但是从未在一起因此整体GDP增长率一直保持在4%以上例如,在1994 - 95年间,即使“融资,保险,房地产和商业服务”(占GDP的15%)增长缓慢的39%和行业“社区,社会和个人服务”(占GDP的13%)增长率较低,为23%,但整体实际GDP增长率为64%,因为制造业(占GDP的15%)增长了108%,行业增长“贸易,酒店,运输和通讯”(28%国内生产总值(GDP)强劲增长99%在2010财年,这些行业中许多可能首次出现糟糕的一年

信贷紧缩的影响,出口市场需求的下降和资本流动的逆转影响了大部分地区

经济当我们将保守的增长率应用于不同的经济部门并将结果加起来时,我们的FY10的GDP增长率范围为2%至5%; 2010财年最可能的估计值略低于4%虽然GDP增长总体上将放缓,但一些经济部门,尤其是行业内的部门,可能不仅会放缓,而且会实际收缩大多数投资银行目前都在预测2010财年的GDP增长率

5%-7%我们认为他们可能会随着时间的推移向下调整他们的估计我仍然坚持印度的长期增长率,但在短期内,即09财年和2010财年,我认为我们正在急剧放缓一个越来越小的世界,我们不能希望从全球经济的顶峰中获益而不受其低谷的影响欢迎来到自由市场2增长资本 - Pappu不能跳舞!传统上,印度私募股权/风险投资行业一直由增长资本交易(以及最近的松散和无表情的表亲 - PIPE投资)主导

但增长资本只在快速增长的氛围中蓬勃发展很少有增长资本交易已经关闭雷曼兄弟在这个重要的9月周末消亡公共市场估值的下降使得私募股权投资者/风险投资者的前景持谨慎态度,而且他们的估值报价非常保守企业家尚未对报价和流动性和现金流动良好的估值进行调和正在创造的业务(就像PE / VC投资者所喜欢的那样)正在缩减其增长计划并推迟筹集资金,希望估值能够很快再次上涨因此,交易缓慢收盘,而且可能仍会如此至少几个月印度私募股权基金/风险投资基金的最后一次放缓发生在2000年的技术泡沫破灭之后那个时候,直到2004年,总交易价值才达到20 00年水平,直到2006年达到2000年水平的交易数量虽然PE / VC投资将持续到2009年,但在投资回归到2007年的高峰之前还有很长一段时间

话虽如此,交易活动放缓对投资者来说并不是那么糟糕过去十年中最好的PE / VC回报是在2000-2003缓慢期间达成的交易中做出的 PE / VC行业可能会记住2009年数量较少但质量较高3买断 - 现在是迪斯科舞厅的时间历史上,印度的收购很少,2009年之间的收购可能会随着收购年份的增加而下降在牛市期间扩张太快可能会考虑剥离整个公司此外,个人过度杠杆化的发起人可能被迫出售其公司的控股股权与西方不同,印度的收购可能会使用很少的杠杆,因此不是杠杆收购,但只是BOs 2009年可以看到印度的第一个十亿美元加上PE买断4次IPO - 仅仅是sapno ki rani kab aayegi tu

IPO窗口肯定会关闭,直到4月/ 5月的中央选举,可能还会持续几个月

这完全是关于流动性 - 现金2008年不是印度2009年最糟糕的一年将是企业必须保持现金以应对任何负面意外来自他们的方式印度的增长得益于家庭储蓄增长的强劲,长期趋势,世界上最年轻的劳动力和不断提高的劳动生产率;毫无疑问,经济将在经历这段痛苦之后恢复快速增长只要公司能够在经济放缓期间维持下去,他们可以确保在不可避免的情况下保持上升所以所有的企业家,投资者都会在我之后重复(提取)来自电影现金的宝莱坞热门歌曲现金):“现金给我留下来,现金适合我现金给我前面,现金是我的回报现金是我的日子,现金是那个晚上让我赚钱赚钱所有的时间“不,不,Raju那不是我的意思...... Cyrus Driver是孟买私募股权公司的董事所表达的观点是他自己的,不一定是他的组织的[感谢] Helix Investments Advisors的Raj Shastri和Sumit Tayal的研究投入]

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